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中药细分赛说念龙头，碰到十年首亏！
1月27日，中国中药发布一份“残暴”的盈利预警公告。2025年度，公司瞻望将由盈转亏，耗费额介于3.5亿至5亿元，净利润同比暴跌1785%至2507%。即便剔除商誉减值等因素，利润仍同比下落45%至55%，主营业务盈利智力几近腰斩。
往常十年以来，中国中药成绩于中药配方颗粒政策红利与高成长性，从未出现耗费，2017年至2021年其营复原合年增长率更是高达22.95%，而如今这份耗费预警似乎厚爱宣告：中药龙头们往常的成长与估值逻辑，正在被迫摇。
配方颗粒，高贵防碍
中国中药是中药配方颗粒的“龙头年老”，自1992年起步发展，现在在等第医疗机构的隐敝率超60%，市集占有率53%。
动作事迹“压舱石”，中药配方颗粒板块业务占中国中药总营收的近一半。但近两年，该板块事迹屡屡下滑。2024年营业额约为69.7亿元，同比下落23.5%。2025年上半年营业额约为29.9亿元，同比下落14.1%。
2025年度盈利预警公告中，公司将耗费归结为两方面原因：一是中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市集竞争加重等影响，收入领域及盈利智力下落，二是商誉和联系钞票组减值。
其中，商誉减值与中药配方颗粒业务冒昧联系。早在2025年上半年时，公司商誉减值便已达到2.42亿，主如果由于中药配方颗粒业务发达欠佳，就江阴天江计提商誉减值。
中药配方颗粒，究竟发生了什么？
中药配方颗粒是传统中药饮片的当代发达样貌，以中药饮片为原料进行制粒，用于调配中药汤剂。传统煎煮式样会导致中药材40%-60%的因素流失，而方式化出产的配方颗粒药效诈欺率可达70%-80%。
相较于经常中药饮片，其质料可控、随症加减，滚水冲服、便捷快捷，价钱大齐高于经常饮片，一度被视为“黄金赛说念”。2021年时，中药配方颗粒市集领域达到240亿元高点，此后几年永远保合手在160亿到170亿元之间。2024年，我国中药配方颗粒的年产量和年需求量折柳约22.93万吨和22.49万吨。
仅仅当中药配方颗粒集采的“刀”落下，黄金赛说念迎来重塑的同期，赛说念内的玩家们日子也齐不好过了。
一方面，中药配方颗粒行业的价钱“天花板”被全面压缩。2023年下半年，《中药配方颗粒采购定约集聚采购公告》发布，山东牵头山西、内蒙古等15个定约省份开展中药配方颗粒省际定约集聚带量采购,平均降价50.77%。截止2025年6月30日，纳入中药配方颗粒集采的22个省（区，市）已全面现实集采。
2024-2025年，受集采降价，老本上升及市集竞争加重等因素影响，中国中药的中药配方颗粒营业收入和盈利水平大幅下落。
承压的不仅是中国中药，另一家中药配方颗粒龙头企业红日药业也碰到十年最差事迹，2024年营收同比减少5.34%，归母净利润同比减少95.76%。2025上半年下滑仍在合手续，营收同比减少6.72%，净利润下滑46.95%。
另一方面，中国中药在财报中指出，集采对中药配方颗粒企业建议了更高要求，企业需普及生工艺，加强质料管控并完善溯源体系训诲。
除了受集采影响较大的中药配方颗粒板块外，中国中药旗下还有四个中枢业务板块，折柳是中药材出产及研讨、中药饮片、中成药、中医药大健康，2025年上半年均出现不同进度的承压。
其中，事迹降幅最大的是中药材出产及研讨业务，该板块营收4.46亿元（占总营收6.0%），同比减少40.9%。据悉，2022年至2024年上半年，中药材价钱权臣上升，现在合座市集仍处于高位轰动区间。价钱波动带来公司采购老本压力，也导致部分药材销售订单减少。
此外，中药大健康板块也彰着下滑，该板块业务营收1.22亿元（占总营收1.6%），同比减少21.8%。早在2018年前后，中国中药基本完成中药大健康的全产业链布局，现在主要包括东说念主参、陈皮、燕窝、肉蓉等品类。据此前财报，在行业竞争热烈之际，中国中药大健康家具的市集拓展见效不及，家具销售量减少。
动作中药老牌药企，中国中药比年来正在聚焦转型，重心围绕中药翻新药与中成药二次开导。
2025年，中国中药的家具新增触达二级及以上医疗机构超1750家次，仙灵骨葆、金叶败毒颗粒等重心品种销售金额过亿元，同比已矣正向增长。此外，新增广东省中药饮片（冯了性）工程技能持续中心，旨在为中药饮片领域的翻新发展提供中枢技能。
独到化，还会来吗？
中国中药是名副其实的“国度队”，出生于1955年建立的中国药材公司，2003年并入国药集团，自后改名为“中国中药公司”，为国药集团搭建起中药产业板块平台。
2010年，中国中药由中药买卖向中药工业转型。此后，它通过屡次并购夯实工业发展底座，2013至2015年先后并购了盈天医药、贵州同济堂、天江药业。
其中，中国中药出资87.6亿收购天江药业（偏激全资子公司一方制药）87.3%股权。中国中药在其官网暗示“这一并购创下国内制药业最大并购案”，也奠定了中国中药在配方颗粒行业的领军地位。
值得一提的是，国药集团同期控股中国中药和太极集团，两家在中成药、中药配方颗粒领域存在业务重复。2020年国药增资入主太极集团时，曾原意5年内管制同行竞争，市集曾臆想中国中药将独到化，而且并入太极集团。
不外如今，国药入主太极的五年之期已到，同行竞争问题尚未管制，而中国中药的独到化盘算也几经波折，仍是二级市集投资者心中悬而未决的疑问。
讲究中国中药的独到化过程，可谓艰巨重重：
最早在2021年1月，国药集团独到化中国中药的音信初度传出，中国中药股价当日上升7.03%，但最终并无下文。
2022年12月，再次出现中国中药被独到化的外传，此后中国中药发布辟谣公告，这次外传才得以隔断。公告讦布今日，其股价收窄16.41%，刷新往常5个月以来新高。
直到2023年6月，中国中药公告称国药集团“初步探讨”独到化，但强调“尚未变成具体有商酌”。
2024年2月21日，独到化盘算终于迎来初度郑关键约。中国中药公告称，国药集团建议透过盘算安排的式样，以每股4.6港元现款的价钱将中国中药独到化。不外，这次独到化盘算又最终因“先决要求未取得志”，2024年10月厚爱告吹。
到2025年10月，是国药集团此前原意五年内管制同行竞争的节点，等来的却是两家公司交出的事迹下滑的答卷。这一年，中国中药迎来十年首亏，太极集团的事迹也处在低点。据太极集团中报，2025H1营收56.58亿元，同比下落27.63%，归母净利润1.38亿元，同比下落66.82%。
天然并未等来政策重组，但两家公司的东说念主事变动却颇为常常。
2025年间，太极集团副总司理罗诗遂、谭礼文及监事徐庭梅、李茹接踵离任，董事会成员更是近乎全面替换。而中药控股现实董事、董事会主席陈映2024年辞任，2025岁首又有六名非现实董事辞任。
中国中药这次盈利预警公告讦布后，有业内东说念主士以为其重组概率或将普及。若将中国中药独到化，通过钞票注入整合的式样管制同行竞争问题，对两家公司来说是强强聚拢，也不错已矣集团中药业务的整合。
当所有这个词中药板块的事迹大齐碰到挑战时，中国中药的事迹失速，也曾不仅仅单个企业的危险，通常是行业参加深度整合与价值重塑期的标识。如安在行业洗牌中寻找新的驻足点天元证券炒股杠杆平台_配资开户信息参考，守住龙头地位，是中国中药接下来最关节的查考。
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